花开富贵平台天风策略:近期科创50指数成分调整有哪些值得关注?

2022-01-14 04:42

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  原标题:近期科创50指数成分调整有哪些值得关注?【天风策略·科创掘金】

  来源:分析师徐彪

  摘要

  核心结论:

  1.11月26日盘后,上交所宣布将对包括科创50在内的几个股指成分进行调整。本次调整分别调入和调出5只个股。此次调整是科创50自2019年12月31日成指以来的第6次成分调整,将于2021年12月10日收盘后生效。

  2.在宣布日及纳入日后短期内,由于跟踪资金的调整,被纳入个股往往会有一波短期行情,宣布日附近大市值个股短期行情更佳,而在纳入日附近小市值个股表现更好。

  3.其中,宣布日后的个股行情往往持续10交易日左右,大市值个股表现好于中小市值个股。宣布日后5日内,大小市值上涨概率及跑赢沪深300概率均不低;而在宣布日后10天,小市值个股行情接近尾声,但大市值个股的上涨和跑赢沪深300概率仍维持在65%以上,且区间涨跌幅中位数进一步上升至4.47%。

  4.而在正式纳入日后,小市值短期内(15日)表现更佳。纳入日后,被纳入的小市值个股往往表现较佳,行情持续时间在15日左右,区间涨跌幅中位数持续提高,无论是上涨概率还是跑赢概率都在60%以上且远好于大市值个股;而调整日后20日后中小市值组涨幅也在下降。

  5.从业绩表现来看,高增速个股在宣布及纳入日附近的短期行情中表现更佳。以宣布日当季度扣非净利润增速30%为标准,将历史上被纳入个股划分为高增速组(10只,当季度业绩增速大于30%)和低增速组(15只,当季度业绩增速低于30%)。分析发现,宣布日10交易日后,高增速不管是涨幅中位数、上涨概率、跑赢概率都更优于低增速个股。而同样,在纳入日后10交易日,高增速跑赢概率及区间涨跌幅中位数均显著优于低增速。

  6.建议短期重点关注本次纳入个股中高业绩增速个股。从本次宣布日至今(5个交易日),纳入的个股中,表现较好的个股集中在中小市值、高业绩增速个股中。考虑到本次大小市值指标指引并不显著(唯一纳入的大市值个股表现不佳),建议重点关注业绩指标,关注宣布日至今涨幅不大但21年预期增速高于30%的个股。

  01

  本周主要观点

  1.1. 事件概述

  11月26日盘后,上交所宣布将对包括科创50在内的几个股指成分进行调整。本次调整分别调入和调出5只个股。此次调整是科创50自2019年12月31日成指以来的第6次成分调整,将于2021年12月10日收盘后生效。

  1.2. 从历史经验来看,每次调整的宣布日及生效日附近,调入个股大概率出现短期行情

  在宣布日及纳入日后短期内,由于跟踪资金的调整,被纳入个股往往会有一波短期行情,宣布日附近大市值个股短期行情更佳,而在纳入日附近小市值个股表现更好。理论上来说,在成分股调整之后,指数追踪资金也要做相应的调整,这也往往在短期内给纳入个股带来行情。

  宣布日后的个股行情往往持续10交易日左右,大市值个股表现好于中小市值个股。我们计算了历史上5次上交所宣布科创50调整后,被纳入个股在未来的区间涨跌幅。其中包括25只个股,以宣布日400亿元为标准,将其划分为大市值组(13只,宣布日市值大于400亿)和小市值组(12只,宣布日市值小于400亿)。

  分析发现,宣布日后5日内,大小市值上涨概率及跑赢沪深300概率均不低;而在宣布日后10天,小市值个股行情接近尾声,但大市值个股的上涨和跑赢沪深300概率仍维持在65%以上,且区间涨跌幅中位数进一步上升至4.47%。在宣布日后15天,每一组表现均不佳。

  在正式纳入日后,小市值短期内表现更佳。以纳入日市值400亿元为标准,将其划分为大市值组(12只)和小市值组(13只)。分析发现,纳入日后,被纳入的小市值个股往往表现较佳,行情持续时间在15日左右,区间涨跌幅中位数持续提高,无论是上涨概率还是跑赢概率都在60%以上且远好于大市值个股;而调整日后20日后中小市值组涨幅也在下降。

  1.3. 高业绩增速个股表现优于低业绩增速个股

  从业绩表现来看,高增速个股在宣布及纳入日附近的短期行情中表现更佳。以宣布日当季度扣非净利润增速30%为标准,将历史上被纳入个股划分为高增速组(10只,当季度业绩增速大于30%)和低增速组(15只,当季度业绩增速低于30%)。分析发现,宣布日10交易日后,高增速不管是涨幅中位数、上涨概率、跑赢概率都更优于低增速个股。而同样,在纳入日后10交易日,高增速跑赢概率及区间涨跌幅中位数均显著优于低增速。

  1.4. 建议短期重点关注本次纳入个股中高业绩增速个股

  从本次宣布日至今(5个交易日),纳入的个股中,表现较好的个股集中在中小市值、高业绩增速个股中。考虑到本次大小市值指标指引并不显著(唯一纳入的大市值个股表现不佳),建议重点关注业绩指标,关注宣布日至今涨幅不大但21年预期增速高于30%的个股。

  02

  本期行情回顾

  科创50在主要股指中涨跌幅居中。11月22日至12月3日,科创50指数在主要股指中涨幅居首,相比于前10交易日,上涨0.004%。而从个股表现来看,电气设备、有色金属、食品饮料个股表现较好,电子表现不佳。

  03

  资金情况

  3.1. 交易热度:较热

  市场交易热度有所回升。本周初市场成交及两融余额总体呈上升趋势,11月22日至12月3日,科创板日均成交额为587.83亿元,较上周环比上升53.58亿元,占全部A股成交额比重上升至5.00 %(前10个交易日为4.73%)。从成交额历史分位来看,科创板成交额历史分位数上升至92%的水平。在两融余额方面,本期上升至836.63亿元,占A股两融余额比重上升至4.51%(前10个交易日为4.47%)。

  3.2. 限售解禁:近期资金流出压力将增加

  过去两周限售解禁压力较大,下周相较本周将进一步增加。过去两周限售解禁规模理论市值分别为248.09亿元和127.52亿元,处于较高位。未来两周限售解禁规模理论市值分别变化至151.12亿元和200.82亿元,下周资金流出压力将有所增大。从月度维度来看,12月限售解禁压力较11月有所增加。

  3.3. 新股发行:新股发行募资总额下降

  近期新股发行数量下降,募资总额减少。11月22日至12月3日,共4只新股发行,募集资金总额为59.75 亿元,相比前10交易日,新股发行数量下降,募资金额减少。从目前的审核节奏来看,有8只证监会已经注册的个股待发行,拟募集资金合计84.92亿元。

  04

  估值情况:较低

  科创板估值回升,但目前处于较低位置。11月22日至12月3日,科创板PE(TTM)上升至63.11X,处在19%的历史分位(前10个交易日为17.6%);科创50PE(TTM)回升至59.9X,处在10.7%的历史分位(前10个交易日为11.6%)。

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